— Ренат, как можно коротко подвести итоги года? Что было особенно значимым?
— Главная неожиданность 2021 года – коронавирус. Рынок сначала не реагировал на него, потом обвалился. Цены на нефть были отрицательными. Это многие запомнят.
Именно коронавирус заставил центральные банки «обнулиться», включая ФРС США, которая в два приема сделала ставки нулевыми и запустила масштабную программу QE (количественное смягчение). Однако влияние коронавируса оказалось сезонным, и к лету рынки под давлением монетарных и фискальных стимулов восстановились, а к концу года они ушли на максимальные исторические уровни.
В 2020 году среди российских акций лучший рост продемонстрировали бумаги золотодобывающих и IT-компаний, а также металлургов и продуктового ритейла. В целом российский рынок выглядел хуже остальных рынков из-за того, что основной сектор — нефтегазовый — не пользовался популярностью у инвесторов.
Акцией года, безусловно, стала Tesla. Их бумага с мартовских минимумов выросла в 10 раз. Почему так произошло, финансовая наука объяснить не может.
Коронавирус и стимулы вызвали этой осенью и в декабре бум IPO. «На ура» размещались все, кто мог и хотел — 216 IPO всего в этом году, что позволяет считать год аномальным по их количеству и доходности.
Наша компания дала возможность своим клиентам принять участие в 111 IPO, средняя доходность которых составила 75-78%. Это беспрецедентные цифры, при условии, что в 2019 году средняя доходность по IPO составила 20-25%, а в 2018 году — 3%. И я полагаю, что этот наметившийся тренд в 2021 году продолжится, во всяком случае точно по количеству выходов на IPO. Так только в январе уже запланировано порядка 10 IPO.
В России макроэкономическая ситуация была ровной: все та же власть, все тот же Центробанк, коронавирус жил только в столицах. Если бы не падение рубля и возможность торговать с Западом, то год можно было бы назвать очень обычным для российских инвесторов.
— Сбер выделит экосистему для повышения капитализации. Что это значит?
— Полагаю, что Сбер ждет реформа, в которой заинтересовано государство. И выделение экосистемы может добавить более 50% к текущей капитализации. Ведь темпы роста нефинансовых сервисов Сбера выше, чем у Яндекса и Mail, а реальная стоимость частей его экосистемы превышает текущую в несколько раз: е-commerce — в 10 раз, сектор развлечений — в 6, платежная система — в 21, сектор управления капиталом — в 2 раза.
И, конечно, банковский сектор Сбера имеет отставание в 200+% от мировых аналогов. Уверен, что в будущем именно экосистема будет генерировать большие цифры в капитализации гиганта.
— С начала следующего года в силу вступает новый закон о налогообложении вкладов и облигаций.
— Да, и это значит, что депозиты станут еще менее выгодными с 1 января 2021. Под налогообложения подпадут вклады объемом более 1 млн руб. Процентный доход за минусом необлагаемого процентного дохода будет подлежать обложению НДФЛ. Необлагаемая сумма рассчитывается как произведение 1 млн руб. и ключевой ставки Банка России, установленной на 1 января данного года. Например с учетом ставки в 4,25% на 1 января 2021 она составит 1 млн руб. * 4,25% = 42,5 тыс. руб. И если у вас вклад на 5 млн руб. под 4,5%, то НДФЛ надо будет заплатить в размере 23 725 руб. — (5 млн * 4,5% - 42 500) *13%. Все это может только усилить переток средств в акции.
— Ренат, чего ждать от следующего года?
— Не хочется давать никаких прогнозов. Просто желаю всем быть здоровыми, чтобы посмотреть, чем это все закончится.